【日経平均6万円でも実感ない上昇──続くK字相場とAI主導の構造│大和証券 木野内栄治氏】6万円相場で見えるセクターの明暗／最高値更新の裏側で何が起きているのか／「上がっているのに儲からない」日本株
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2026年05月01日
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「日経平均優位のK字相場 中長期は継続も短期的には一服か」
解説：木野内 栄治氏（大和証券 チーフテクニカルアナリスト）
進行：守田 正樹(日経CNBCキャスター)
＜目次＞
01:35 日経平均とTOPIXの乖離
・日経平均は上昇しているのに、多くの投資家が保有する銘柄は上がっていない現状
02:02 K字（二極化）相場とは何か
・指数や銘柄ごとに上昇と停滞が分かれるK字型相場の定義
03:06 指数を押し上げているセクター
・TOPIXを分解すると、AI・半導体関連、非鉄金属など限られたセクターが上昇
⇨銀行・自動車・薬品などが全体の足を引っ張っている状況
03:39 イラン情勢と資源株の関係
・イラン情勢とホルムズ海峡の緊張が資源・商社株を支える
04:03 利上げ観測と銀行株の現状
・日銀・ECB・FRBの金融政策を踏まえ、利上げ観測で銀行株が一時的に戻る場面も
05:06 ホルムズ海峡が開いた場合の市場反応
・ホルムズ海峡が安定すると原油高懸念が後退し、利上げ観測も弱まる
⇨銀行株や自動車株が構造的に強くなるわけではない
06:49 利下げ局面で有利になるセクター
・金利が下がる局面では、AIなどのグロース株の方が評価されやすい
⇨結果としてK字構造が続きやすい
07:06 K字相場はなぜ続くのか
・金利環境や為替を考慮すると、日経平均とTOPIXの乖離は短期で解消されにくい
12:23 長期的に選好されやすい分野
・資源、防衛、AIといった「物不足・安全保障・技術革新」に直結する分野
⇨中長期で選ばれやすい
13:08 AI相場の過熱感
・短期的には過熱感があり一時的な利益確定や調整が起こり得る
14:03 「Sell in May」を警戒する理由
・米国の税還付マネーや資金流入のピークが5月で一巡しやすい
⇨需給面から調整しやすい時期
15:42 GW・SQ前後の日本株リスク
・GW中の商い薄、SQ、オプション残高の影響で想定外の値動きが出る可能性
16:27 円安160円台と為替介入リスク
・急速な円安が進めば、過去同様に為替介入が意識
📢日経CNBCのおすすめ動画はこちら‼
●藤本茂さんに学ぶ『人の裏を行く投資術』
https://youtu.be/VVynNkCZ75I
●バフェットの置き土産～CEO最後の年に伝えたかったこと～
https://youtu.be/jbIo30sT7So
【株式市場展望】
・武者 陵司氏（武者リサーチ 代表）
https://youtu.be/-DU3zWmWpXw
・矢嶋 康次氏（ニッセイ基礎研究所）
https://youtu.be/wCQHP1OKiWU
・井出真吾氏（ニッセイ基礎研究所）
https://youtu.be/e7C5W-pZ3jM
・木野内 栄治氏（大和証券）
https://youtu.be/o4lxMhF5mPQ
▼為替・ドル円相場解説▼
・尾河 眞樹氏（ソニーフィナンシャルグループ）
https://youtu.be/xAE2ouGY5FE
・井口 喜雄氏（トレイダーズ証券）
https://youtu.be/nwxaysl-Deo
▼金融・経済解説▼
・永濱 利廣氏（第一生命経済研究所）
https://youtu.be/Yg1F4X9SQ2o
・木内 登英氏（野村総合研究所）
https://youtu.be/-IAKUIOIRxQ
▼金投資・デリバティブ▼
・池水 雄一氏（日本貴金属マーケット協会）
https://youtu.be/HrW5d4uohmg
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＜目次＞
01:35 日経平均とTOPIXの乖離
・日経平均は上昇しているのに、多くの投資家が保有する銘柄は上がっていない現状
02:02 K字（二極化）相場とは何か
・指数や銘柄ごとに上昇と停滞が分かれるK字型相場の定義
03:06 指数を押し上げているセクター
・TOPIXを分解すると、AI・半導体関連、非鉄金属など限られたセクターが上昇
⇨銀行・自動車・薬品などが全体の足を引っ張っている状況
03:39 イラン情勢と資源株の関係
・イラン情勢とホルムズ海峡の緊張が資源・商社株を支える
04:03 利上げ観測と銀行株の現状
・日銀・ECB・FRBの金融政策を踏まえ、利上げ観測で銀行株が一時的に戻る場面も
05:06 ホルムズ海峡が開いた場合の市場反応
・ホルムズ海峡が安定すると原油高懸念が後退し、利上げ観測も弱まる
⇨銀行株や自動車株が構造的に強くなるわけではない
06:49 利下げ局面で有利になるセクター
・金利が下がる局面では、AIなどのグロース株の方が評価されやすい
⇨結果としてK字構造が続きやすい
07:06 K字相場はなぜ続くのか
・金利環境や為替を考慮すると、日経平均とTOPIXの乖離は短期で解消されにくい
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⇨中長期で選ばれやすい
13:08 AI相場の過熱感
・短期的には過熱感があり一時的な利益確定や調整が起こり得る
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・米国の税還付マネーや資金流入のピークが5月で一巡しやすい
⇨需給面から調整しやすい時期
15:42 GW・SQ前後の日本株リスク
・GW中の商い薄、SQ、オプション残高の影響で想定外の値動きが出る可能性
16:27 円安160円台と為替介入リスク
・急速な円安が進めば、過去同様に為替介入が意識
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【株式市場展望】
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▼金融・経済解説▼
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